2025年4月以來，特朗普以“對等關稅”為東西，間接以雙邊商業逆差規模為計較根本，試圖通過關稅壁壘扭轉逆差。然而，商業逆差素質上是全球財產分工、美元霸權及美國國內經濟布局矛盾的產品，純真依托關稅手段輕忽告終構性根源，無法無效處理商業失衡問題。2025年5月12日，《中美經貿漫談結合聲明》發布，中美兩邊許諾正在刻日內實施關稅調整，并成立機制繼續就經貿關系進行協商，證了然上述認識。二和竣事后，美國憑仗強大經濟實力鞭策《關稅及商業總協定》的簽定，帶動全球商業化。1945—1971年，美國商品出口雖大幅增加，但進口增速更快，導致商業順差逐漸收窄，并于1971歲首年月次呈現13。03億美元逆差。1991—2016年，經濟全球化加快成長鞭策美國出產大規模外包，逆差敏捷擴大，雖然辦事順差同步增加，但難以填補全體失衡。2008年金融危機迸發后，逆差短期收窄，后隨經濟蘇醒再度回升。2017年，特朗普以“美國優先”為導向，策動對華“商業和”并普遍加征關稅，企圖縮減逆差，然而政策成效無限，逆差反而擴大。總體來看，美國商業逆差的構成是全球化分工、國內經濟布局矛盾取美元霸權配合感化的成果，具有深條理的軌制性和布局性特征。起首，全球財產分工沉構導致美國經濟布局性失衡。自20世紀80年代起，全球制制業加快向成長中國度轉移，美國自動外包低附加值財產，專注高端環節，制制能力隨之減弱，進口依賴上升。其次，美國國內“低儲蓄—高消費”布局性矛盾加劇逆差。美國度庭儲蓄率由20世紀60年代的8%降至2022年的2。3%，消費依賴信貸擴張，2024年家庭債權占可安排收入比達11。29%。為填補儲蓄缺口，美國依賴本錢流入支持經常賬戶赤字。最初，美元霸權付與美國奇特的赤字融資機制。美元做為全球次要儲蓄貨泉，促使順差國將美元回流至美債市場，構成“商品—美元—美債”輪回，使美國得以通過低利率維持赤字。特里芬悖論了美元供給取幣值不變的內正在矛盾，美國必需持續擴大逆差以供給全球流動性。這種矛盾正在2008年金融危機后尤為顯著，新興市場為對沖匯率風險增持美元資產。正在持久商業逆差布景下，美國確實獲得了諸多好處。第一，商業逆差顯著降低了居平易近糊口成本。第二，商業逆差成為美國吸納全球本錢的主要渠道。美元做為全球次要儲蓄貨泉使商業順差國將美元回流至美國，采辦國債或投資企業，降低融資成本，支持經濟擴張。第三，商業逆差促使美國聚焦于高附加值環節，通過“淺笑曲線”攫取全球利潤。然而，商業逆差也帶來了深層布局性問題。起首，持久依賴進口加快了美國制制業空心化，形成“銹帶”地域闌珊、財產鏈斷裂取手藝立異能力下降。其次，商業逆差取財務赤字互為，加劇宏不雅經濟失衡。持續依賴外部資金使美國面對融資風險，特別正在次要債務國減持美債、轉向黃金和其他貨泉儲蓄的趨向下更顯凸起。最初，商業逆差加劇了收入分派不均。制制業闌珊導致保守工人賦閑，中產階層萎縮，激發階級扯破和極化。總體來看，美國商業逆差雖通過廉價商品和本錢流入帶來短期好處，但從持久看導致制制業空心化、社會分化，其布局性成本已跨越收益，反映出全球經濟次序面對深刻轉型的挑和。對等關稅無法消弭美國商業逆差，因其要素稟賦紀律、難以美元霸權、全球供應鏈不變，并易激發商業報仇，最終加劇經濟不確定性而非處理布局性問題。第一，按照要素稟賦理論，的商業劣勢源于資本稟賦差別。美國正在本錢取手藝稠密型財產中具備劣勢，而成長中國度則正在勞動稠密型產物上更具合作力。特朗普試圖通過對等關稅鞭策制制業回流，輕忽了美國勞動力成本高、財產鏈斷裂等現實要素。全球價值鏈深度融合也使得美國大量企業依賴中國兩頭品，關稅反而抬高企業成本，減弱合作力。第二，做為全球次要儲蓄貨泉，美元使美國可以或許持續維持商業逆差而不受國際出入限制。即便削減進口，本錢回流機制仍然會維持逆差布局。同時，商業伙伴可通過匯率調理抵消關稅影響，例如2018年中美商業爭端期間，人平易近幣適度貶值減弱了關稅結果，使美方逆差未見顯著改善。因而，只需美元從導地位不變，關稅手段難以從底子上緩解商業不均衡，反而易激發全球金融波動。第三，現代商業依賴于跨國分工，美國正在多個環節財產高度依賴中國兩頭品供應。關稅抬高進口成本，不只沖擊本土企業出產，還損害全球財產鏈設置裝備擺設效率。例如，美國半導體財產因對華加稅面對零部件欠缺取成本上升的難題，導致合作力下降。同時，跨國公司可選擇將產能轉移至第三國，進一步減弱政策結果。第四，單邊辦法激發對等報仇，商業摩擦加劇國際風險。特朗普的關稅政策激發中國等國反制，將沉創美農業和制制業，且WTO多邊法則，多法律王法公法律挑和。因而，對等關稅無法無效壓縮逆差，反而加劇不確定性，障礙全球經貿合做。由此可見，對等關稅正在全球價值鏈和美元系統束縛下難以見效。對等關稅政策對我國經濟的影響次要表現正在外貿成本上升、出口削減和全球財產鏈轉移。雖然如斯，得益于我國經濟抗風險能力較強，政策全體影響相對無限。第一，間接影響方面，“對等關稅”政策間接添加了我國對美出口的成本。自2018年中美商業摩擦以來，我國對美商業順差已逐漸收窄，雖然關稅升級會對對美出口形成壓力，但我國的國產替代能力較強，部門市場需求無望被內需填補。第二，間接影響方面，“對等關稅”可能導致本錢外流及財產鏈轉移。部門低壁壘行業可能將出產轉移至東南亞或拉美等第三方國度和地域的同時，我國國內財產升級取轉型也將加快。第三，從影響程度來看，得益于我國經濟抗風險能力較強，政策全體影響相對無限。2024年，最終消費收入對我國經濟增加貢獻率為44。5%，仍然是經濟增加的次要動力。將來，跟著財產鏈的進一步優化取自從立異能力的提拔，我國將可以或許更好地應對外部的不確定性。正在《中美經貿漫談結合聲明》告竣一系列主要共識的根本上，中國應繼續采納辦法，進一步加強經濟自從性取國際合作力，確保正在不確定的全球中連結計謀自動。第一，深化國內大輪回取全球供應鏈韌性扶植。擴大內需是構開國內大輪回的環節，既要進一步激發國內消費潛力，又要以新興業態鞭策供給布局優化。正在供應鏈方面，沉點霸占“卡脖子”手藝、鞭策高手藝范疇自從化的同時，加速建立多元化國際供應鏈收集，提拔抗風險能力。第二，建立自從可控的科技立異系統取財產升級徑。應強化根本研究和環節焦點手藝攻關，成立不變的政策支撐和投入機制，提高科研的財產化效率。同時，通過愈加的人才政策，吸引高端人才回流取集聚。第三，鞭策多邊機制取區域經貿合做拓展。中國應鞭策WTO爭端處理機制恢復，加強成長中國度的軌制性話語權。同時，應依托共建“一帶一”，加速取東盟、降低關稅、對接法則，提拔全球互聯互通程度。做者系武漢大學中國美國經濟學會副會長兼秘書長、美國經濟研究所所長、傳授；武漢大學美國經濟研究所研究幫理。